（原標(biāo)題：100億，云南獨(dú)角獸宇澤新能源要IPO了）

一個(gè)光伏IPO浮出水面。

投資界-天天IPO獲悉，云南宇澤新能源股份有限公司（下稱(chēng)“宇澤新能源”）近日在云南證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。這意味著，宇澤新能源正式向IPO發(fā)起沖刺。

宇澤新能源有何來(lái)頭？背后掌舵者是一對(duì)山西兄弟閆洪嘉和閆勇。2007年，賺得第一桶金的兩兄弟殺入新能源賽道，創(chuàng)立了主營(yíng)光伏背板的明冠新材，收獲了一家科創(chuàng)板上市公司。2019年，兩人又在云南楚雄市成立了宇澤新能源的前身宇澤半導(dǎo)體，至今融資金額合計(jì)超過(guò)20億元。

回望過(guò)去，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，云南是一個(gè)被VC/PE忽略的省份。而隨著新能源火爆，越來(lái)越多投資人開(kāi)始注意到這個(gè)隱秘的新能源產(chǎn)業(yè)聚集地。眼下，正如宇澤新能源所在地楚雄一般，更多偏遠(yuǎn)城市靠著豐富的自然資源和產(chǎn)業(yè)沉淀，正締造一場(chǎng)新興產(chǎn)業(yè)“逆天改命”的傳奇。

山西兄弟在云南創(chuàng)業(yè)

又干出一個(gè)IPO

這要從一對(duì)山西兄弟說(shuō)起。

1980年，閆洪嘉出生在山西省忻州市一個(gè)普通家庭。在高中畢業(yè)后，他為了減輕家庭的負(fù)擔(dān)，放棄了繼續(xù)求學(xué)的機(jī)會(huì)，選擇南下打工。2003年，他和哥哥閆勇來(lái)到江蘇昆山，成立了云天電子有限公司，靠著電腦耗材生意，賺到第一桶金。

隨后在2006年，閆洪嘉察覺(jué)到新能源行業(yè)蘊(yùn)含著諸多商機(jī)，決定放棄電腦耗材生意，開(kāi)始謀求轉(zhuǎn)型。于是他前往江西，創(chuàng)辦了天正科技(江西)有限公司。在此基礎(chǔ)之上，他在次年又組建了明冠新材，正式進(jìn)軍太陽(yáng)能電池背板行業(yè)。

歷經(jīng)幾年發(fā)展，明冠新材憑借太陽(yáng)能電池背板業(yè)務(wù)站穩(wěn)了腳跟，又從鋁塑膜基礎(chǔ)材料國(guó)產(chǎn)化著手，在2010年立項(xiàng)，進(jìn)入鋰電池行業(yè)。2016年，明冠新材開(kāi)發(fā)的鋁塑膜實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，動(dòng)力/儲(chǔ)能用鋁塑膜也在2019年批量出貨，在某些技術(shù)參數(shù)方面甚至還要優(yōu)于國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)相關(guān)技術(shù)和市場(chǎng)空白。

2020年12月，閆洪嘉、閆勇兄弟迎來(lái)高光時(shí)刻明冠新材成功登陸科創(chuàng)板，首日開(kāi)盤(pán)股價(jià)大漲158%，兩人也收獲了人生第一個(gè)IPO。

正是在此期間，閆洪嘉和閆勇又殺入了光伏硅片賽道，但頗為低調(diào)。直至通威股份的一筆百億訂單，才讓兄弟二人的新公司浮出水面

2022年6月，通威股份公告稱(chēng)，公司旗下五家子公司與宇澤半導(dǎo)體簽訂多晶硅長(zhǎng)單銷(xiāo)售合同，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售總額約385億元。公告中的宇澤半導(dǎo)體，其第一大股東為上海鑫融合實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司，而后者的股東僅有兩人，分別是持股95%的閆洪嘉和持股5%的閆勇。同時(shí)，二者也分別擔(dān)任宇澤半導(dǎo)體的董事長(zhǎng)與董事。

這究竟是一家怎樣的公司？官網(wǎng)顯示，宇澤半導(dǎo)體成立于2019年5月，坐落于云南省楚雄州楚雄市，在當(dāng)?shù)卣拇罅χС趾团嘤?，已發(fā)展成為頭部N型硅片制造商，坐擁楚雄、文山、昆明和宜春四大制造基地。

走過(guò)四年多時(shí)間，宇澤半導(dǎo)體的產(chǎn)品已全面覆蓋N型電池HJT、TOPCon和IBC三大主流技術(shù)路線。此外在業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了120微米的210小金磚的量產(chǎn)，并已突破90微米厚度的210小金磚技術(shù)壁壘。據(jù)悉，宇澤半導(dǎo)體N型大尺寸硅片產(chǎn)能15GW，同步在建產(chǎn)能20GW，規(guī)劃規(guī)劃產(chǎn)能為75GW。

與此同時(shí)，宇澤半導(dǎo)體也在為IPO計(jì)劃悄悄準(zhǔn)備。工商信息顯示，2023年12月，宇澤半導(dǎo)體企業(yè)名稱(chēng)變更為“云南宇澤新能源股份有限公司”。隨后，宇澤新能源便在今年2月初進(jìn)行了IPO輔導(dǎo)備案登記。這意味，閆洪嘉、閆勇兩兄弟再度走到IPO大門(mén)外。

崛起于楚雄

兩輪融資估值100億

宇澤新能源身后，可以看到站著一支龐大的投資人隊(duì)伍。

2022年，宇澤新能源宣布獲得A輪融資，投資方為中信建投證券、中信建投資本、金木資本。緊接著在2023年年初，宇澤新能宣布完成B輪股權(quán)融資，金額超過(guò)12億元，由國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司領(lǐng)投，金石投資、國(guó)投創(chuàng)合、浙江海港集團(tuán)、寧波開(kāi)投集團(tuán)和楚雄市城鄉(xiāng)投等機(jī)構(gòu)跟投。

據(jù)悉，宇澤新能源B輪投后估值近百億元。由此，這家來(lái)自云南的光伏創(chuàng)業(yè)公司，正式躋身獨(dú)角獸行列。同時(shí)，宇澤新能源也成功上榜“2023年Venture50投資界碳中和”榜單。

為何宇澤新能源能贏得一眾VC/PE的青睞？

談及這筆投資，國(guó)投創(chuàng)合曾表示，硅片處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游，是連接硅料和電池片的重要環(huán)節(jié)。大尺寸+薄片化+N型是未來(lái)光伏硅片行業(yè)的發(fā)展方向。N型電池已跨越性?xún)r(jià)比門(mén)檻，隨著其滲透率的快速提升，N型硅片有望和電池環(huán)節(jié)共享高效電池降本提效帶來(lái)的超額利潤(rùn)。此外，由于舊的小尺寸硅片產(chǎn)能需要更新?lián)Q代才能生產(chǎn)大尺寸硅片，而新產(chǎn)能基本具備生產(chǎn)大硅片的能力，硅片競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒂瓉?lái)變化。

“宇澤新能源是N型硅片細(xì)分領(lǐng)域龍頭，在N型電池技術(shù)路線上具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其薄片化、大尺寸的N型硅片核心技術(shù)自主可控；企業(yè)沒(méi)有舊產(chǎn)能包袱，且具備進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)集中度和運(yùn)行效率的能力，同時(shí)客戶(hù)覆蓋率高?！?/p>

回顧宇澤新能源的崛起歷程，離不開(kāi)逐夢(mèng)之地楚雄。公司官網(wǎng)曾披露，宇澤新能源的一期3GW單晶硅拉棒項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了當(dāng)年簽約、當(dāng)年建設(shè)、當(dāng)年投產(chǎn)，創(chuàng)造了180天內(nèi)從簽約到點(diǎn)火試機(jī)的“楚雄速度”。

不僅如此，宇澤新能源也是楚雄基金招商的一個(gè)典型案例。楚雄州投資促進(jìn)局曾在2023年6月發(fā)文，對(duì)外透露了宇澤新能源B輪融資的更多細(xì)節(jié)當(dāng)時(shí)是由楚雄州國(guó)有資本投資集團(tuán)在以債權(quán)方式投建新能源基地設(shè)施的基礎(chǔ)上，以下屬子公司出資于2022年5月發(fā)起設(shè)立5.1億元專(zhuān)項(xiàng)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，以“債權(quán)+股權(quán)+產(chǎn)業(yè)基金”的方式對(duì)擬上市企業(yè)宇澤半導(dǎo)體（云南）有限公司進(jìn)行股權(quán)投資。

同時(shí)楚雄州積極對(duì)接國(guó)家綠色發(fā)展基金，引入新增投資，國(guó)家綠色發(fā)展基金在宇澤公司2022年8月啟動(dòng)投前80億估值的B輪融資，予以投資4億元。國(guó)資股權(quán)的投引，帶動(dòng)了國(guó)家綠色發(fā)展基金公司、中信建投公司、無(wú)錫中品能新材料公司等國(guó)內(nèi)20多家社會(huì)投資人及基金的跟投。

楚雄州投資促進(jìn)局在文中表示，資本+基金的雙重資金招引的聚合吸引多家資方相繼參與投資，優(yōu)化了項(xiàng)目投建公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，厚重了所布局的新能源重大投資項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)資本，增強(qiáng)了投資主體的綜合投建、經(jīng)營(yíng)實(shí)力。同時(shí)、也促進(jìn)了各大銀行對(duì)該項(xiàng)目的各類(lèi)貸款、票據(jù)貼現(xiàn)的融資支持。

閆洪嘉也曾在接受《楚雄日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)感慨道，“遇見(jiàn)楚雄、擇楚而雄。感謝楚雄的沃土，培育了宇澤的成長(zhǎng)，作為云南本土 N 型硅片企業(yè)，宇澤公司立志成為云南第一家上市光伏企業(yè)，助力云南新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)全球雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”

為何是云南？

宇澤新能源在云南的崛起并非偶然。

坐落于中國(guó)西南，云南省屬低緯度內(nèi)陸地區(qū)，北回歸線橫貫?zāi)喜?，地?shì)呈西北高、東南低，年日照時(shí)數(shù)在2000小時(shí)以上，是全國(guó)太陽(yáng)能資源最豐富的省份之一。同時(shí)，云南還被譽(yù)為“有色金屬王國(guó)”，其中磷、鋰、鎳儲(chǔ)量位居全國(guó)前3。

實(shí)際上，早在2022年4月，《云南省新能源電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（20222024年）》就已出臺(tái)，提出力爭(zhēng)到2022年新能源電池產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值200億元，到2024年全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值突破1000億元。

同一年，云南省相繼印發(fā)《云南省光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動(dòng)（20222024年）》和《關(guān)于支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施》，明確深入推進(jìn)綠色能源與綠色先進(jìn)制造業(yè)深度融合，打造光伏產(chǎn)業(yè)集群，建設(shè)中國(guó)光伏之都。

放眼望去，這片“彩云之南”大地新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Τ跸胂?。例如在宇澤新能源一路之隔的地方，便是光伏組件龍頭晶科能源的工廠。晶科能源落戶(hù)楚雄發(fā)展的年產(chǎn)20GW高效太陽(yáng)能電池片項(xiàng)目，總投資約120億元，建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值約200億元。

為何都選擇楚雄？楚雄市地處高原，日照時(shí)間非常長(zhǎng)，空氣潔凈，太陽(yáng)輻射非常強(qiáng)，由此建設(shè)在楚雄的光伏電站比同一緯度的光伏電站發(fā)電效率更高。于是，楚雄成為了云南第一個(gè)同時(shí)具有單晶硅拉棒、切片、光伏電池片生產(chǎn)能力的州市。

而作為云南光伏產(chǎn)業(yè)核心區(qū)的曲靖市，圍繞“多晶硅單晶硅棒單晶硅片電池片組件+配套產(chǎn)業(yè)+光伏電站”產(chǎn)業(yè)鏈，引進(jìn)多家行業(yè)龍頭企業(yè)。2023年上半年，曲靖光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值143.38億元、增長(zhǎng)49.12%。

新能源電池產(chǎn)業(yè)則是曲靖重點(diǎn)打造的另一個(gè)千億級(jí)產(chǎn)業(yè)。2019年，新能源電池材料龍頭企業(yè)德方納米入駐曲靖經(jīng)開(kāi)區(qū)，后者已成為德方納米目前最大的生產(chǎn)基地。此外，寧德時(shí)代、億緯鋰能等一批行業(yè)龍頭企業(yè)和中科電氣配套企業(yè)都已落戶(hù)曲靖，全力打造新能源電池產(chǎn)業(yè)集群。

位于云南省中部的玉溪，則依托豐富的鋰、鎳資源等礦產(chǎn)資源，先后布局了正極材料、負(fù)極材料、隔膜及電池等生產(chǎn)項(xiàng)目，形成一條完整的新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈。其中最知名的項(xiàng)目，便是2006在玉溪市注冊(cè)的恩捷股份。

有了龍頭企業(yè)，玉溪產(chǎn)業(yè)的虹吸效應(yīng)更為明顯。2022年，玉溪與恩捷股份、億緯鋰能、浙江華友和云南云天化簽訂了投資總額達(dá)1072億元的新能源電池全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目合作協(xié)議，力爭(zhēng)到2025年鋰產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)值達(dá)1000億元，到2035年產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)值達(dá)2000億元以上。

這恰是一抹縮影。眼下，不少略顯偏僻的省份正批量誕生一批獨(dú)角獸，諸如青海的麗豪半導(dǎo)體、福建的德?tīng)柨萍嫉鹊取澈蟮脑蛟谟?，中?guó)正朝著后工業(yè)時(shí)代轉(zhuǎn)型和升級(jí)，脫虛向?qū)?、發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為主旋律。尤其新能源、光伏等產(chǎn)業(yè)，更是各地產(chǎn)業(yè)“彎道超車(chē)”的絕佳機(jī)會(huì)。

最關(guān)鍵的是，光伏、新能源等企業(yè)的訴求也在發(fā)生著微妙的變化?！皟?nèi)蒙、新疆、四川、云南、青海等偏遠(yuǎn)省份人工、用地便宜，如果當(dāng)?shù)卣右哉叻龀值脑?huà)，培育一兩只獨(dú)角獸企業(yè)難度并不高?！币晃煌顿Y人曾分析道。

毋庸置疑，這是一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)變遷。當(dāng)VC/PE開(kāi)始告別北上廣深，涌向更多少有人關(guān)注的省份和城市，這些不起眼的新能源、光伏企業(yè)從全國(guó)各地拔地而起。一場(chǎng)決定城市命運(yùn)的產(chǎn)業(yè)盛宴，轟轟烈烈上演了。

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