（原標(biāo)題：港股今年最大IPO上了：極兔市值1000億）

快遞江湖沖出一個超級IPO。

投資界天天IPO獲悉，今日（10月27日），極兔速遞環(huán)球有限公司（簡稱：極兔）正式登陸港交所IPO舞臺。此次IPO，極兔發(fā)行價12港元/股，市值約1000億港元，成為港交所2023年迄今開盤市值最高的IPO。

起家于東南亞，極兔的崛起速度讓人驚嘆。2015年，在OPPO打拼超15年的李杰決定離開，轉(zhuǎn)而在印度尼西亞創(chuàng)立了自己的快遞公司J&T。曾率隊OPPO在東南亞大殺四方，李杰對這片新興市場了如指掌，很快便帶領(lǐng)極兔成為東南亞最強快遞公司。2020年，極兔駛?cè)胫袊袌觥?/p>

短短幾年，極兔集結(jié)了一批投資人擁躉，身后站著騰訊、博裕資本、ATM Capital、紅杉中國、高瓴、高榕資本、GLP、眾為資本、淡馬錫、海納亞洲投資基金、招銀國際等投資機構(gòu)，還出現(xiàn)了“貴人”段永平的身影。

不過，李杰今天并未有出現(xiàn)在敲鐘舞臺。而在極兔身后，菜鳥、順豐也不約而同地向港交所提交了IPO申請書，加上已上市了的京東物流、中通快遞、安能物流等，悄然間，港股匯聚了一支龐大的物流獨角獸隊伍。

來自四川，段永平門徒去IPO了

極兔市值1000億

李杰，極兔的靈魂人物，卻尤為低調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)上幾乎搜不到他的早年資料，唯有只言片語：來自四川，今年48歲，1998年獲得中國北京科技大學(xué)的市場營銷學(xué)學(xué)士學(xué)位，是一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

真正開始為大眾所熟悉的是他在OPPO的職業(yè)生涯，也是這段經(jīng)歷使他與段永平結(jié)下深厚的淵源。

招股書中記錄，2008年起，李杰曾在江蘇省及安徽省負責(zé)OPPO產(chǎn)品的分銷。到了2013年2月，他肩負起OPPO開拓海外市場的使命，奔赴印尼負責(zé)該區(qū)域以及新加坡、馬來西亞及日本等其他亞洲市場的全球擴張。

雖然是陌生的文化與市場，但李杰依然帶隊OPPO在東南亞干出了一番天地。招股書提到，為表彰他的重大貢獻，OPPO總部曾設(shè)立“李杰”獎，以獎勵全球銷售機構(gòu)的頂級銷售人員，可見李杰在OPPO的影響力。

也正是這段開辟新市場的過程中，李杰洞察到了印尼快遞物流體系的不完善，速度遠遠落后于中國物流市場。這讓他萌生了創(chuàng)業(yè)的想法何不將中國通達系快遞公司的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營模式改良后，再復(fù)制到了東南亞市場？

說干就干。2015年，在OPPO印尼的一場發(fā)布會上，李杰宣布卸任OPPO印尼CEO職位，投身于自己的新事業(yè)。這年6月，快遞公司J&T Express正式誕生。J&T，則象征著Jet（噴氣式飛機）、Timely（及時）、Technology（科技），中文品牌則由象征極致的“極”和象征速度、敏捷的國民動物“兔”組成。

憑借著豐富的銷售及創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，包括對東南亞文化的全面了解，李杰率隊極兔突飛猛進，短短幾年內(nèi)就將業(yè)務(wù)覆蓋了印尼外的菲律賓、馬來西亞、泰國、越南、柬埔寨及新加坡等國家，成為東南亞最兇猛的快遞黑馬。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2022年包裹量計，極兔是東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為22.5%。

2020年，極兔悄然進入中國，靠著低價策略閃電般地打開了中國市場，只用10個月時間日單量就突破了2000萬。要知道，當(dāng)時“三通一達”為了達到這一目標(biāo)好用了十幾年時間。按包裹量計，極兔在中國的市場份額達到10.9%，排名第六，且在中國縣區(qū)地理覆蓋率超過99%，崛起速度令人稱嘆。

最近兩年，在中國狂奔的路上，極兔還啟動了“買買買”模式2021年10月，極兔以68億元收購了百世匯通國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)；2023年5月，極兔再斥資11.83億元100%收購順豐下屬控股子公司豐網(wǎng)。

當(dāng)然，極兔的蹤跡不只是在中國和東南亞，還進軍了其他海外國家市場，包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及。

如今，這只巨無霸終于完成了IPO敲鐘。但因市場影響，極兔曾下調(diào)了募資規(guī)模，市值約1000億港元。

東南亞最大快遞公司

他們都投了

極兔何以煉成？

區(qū)域代理模式，稱得上是極兔快速搶占市場的殺手锏。即通過在地域多樣化且具有獨特運營挑戰(zhàn)的各國采用該模式，迅速擴張，為多個地區(qū)地理位置分散的商戶和消費者提供服務(wù)并助推電商交易的增長。

目前，極兔是東南亞及中國唯一一個成功大規(guī)模採用該模式的快遞運營商。這樣的模式使其快速建筑起了一個龐大的物流生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

招股書顯示，截至2023年上半年，極兔已擁有104個區(qū)域代理及約8700個網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，還擁有265個轉(zhuǎn)運中心，超過8400輛干線運輸車輛，其中包括4400輛自有干線運輸車輛及3900條干線路線，以及超過1.86萬個攬件及派件網(wǎng)點。

營收方面，20202022年，極兔收入分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元；2023年上半年達到40.3億美元，同比增長18.5%。公司在全球包裹量達到79.67億件，同比增長16.7%，其中東南亞和中國包裹量相比去年同期分別增長了2.23億件、8.43億件。

這些數(shù)字背后是極兔與電商平臺的深度合作。招股書中披露，其客戶包括Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘寶、天貓、Shein、TikTok、抖音、快手等。其中，外界一直認為極兔與拼多多的合作是其異軍突起的關(guān)鍵招股書提到，最近三年半，極兔來自最大客戶（一個主要電商平臺）的收入收入35.4%、35.4%、16.9%及11.1%。

非國際財務(wù)報告準則下，2020年至2023年上半年，極兔經(jīng)調(diào)整凈利潤虧損分別為4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元、2.64億美元。也就是說，極兔三年半累計虧損超34億美元（折合人民幣超240億元）。不過，今年上半年虧損已同比收窄37%，毛利率也轉(zhuǎn)虧為盈至4.8%。

一路狂奔，極兔身后也集結(jié)了一批投資人，獲得騰訊、博裕資本、ATM Capital、D1 Capital、紅杉中國、高瓴、GLP、順豐、淡馬錫、海納亞洲投資基金、招銀國際、眾為資本等知名機構(gòu)的投資。

作為極兔第一家機構(gòu)投資者，ATM Capital陪伴且見證了這只快遞黑馬的擴張歷程。重倉之下，該機構(gòu)成為公司的第三大機構(gòu)股東。ATM Capital創(chuàng)始人屈田表示：“作為最早的機構(gòu)投資方，我們見證了極兔從東南亞開始不斷壯大，成長為超級獨角獸。如今，適應(yīng)新的數(shù)字經(jīng)濟環(huán)境的快遞公司迎來了全球化機遇，而極兔是目前唯一一家具備全球化本地配送能力的物流公司。新一代的全球化企業(yè)正在崛起，ATM Capital也將繼續(xù)發(fā)掘和陪伴下一個東南亞超級獨角獸?！?/p>

2016年開始系統(tǒng)性研究東南亞市場的眾為資本，則在2021年參與了極兔B＋輪融資，是公司的重要早期投資方之一。深耕亞洲市場已久，眾為資本合伙人姚安民認為：“中國公司的數(shù)字化能力、供應(yīng)鏈成本效益和人才優(yōu)勢都支持其在海外巿場產(chǎn)生更大的價值和競爭優(yōu)勢。我們相信中國未來會有更多的企業(yè)家以全球巿場為目標(biāo)，眾為也希望更多的參與和支持這些中國企業(yè)家實現(xiàn)遠大的抱負?！?/p>

鮮為人知的是，段永平本人也出手投了極兔。這源于2022年2月雪球APP上一段對話一位網(wǎng)友問“大道無形我有型”是否參與投資極兔，很快便收到回復(fù)：“確實投了，算是友情支持一下，畢竟是我們公司出去的。不過，我不喜歡物流的商業(yè)模式，不建議大家投這類公司?！北娝苤?，“大道無形我有型”正是段永平本人的賬號，他友情投資了極兔。

抽絲剝繭，極兔還匯聚了段永平的朋友圈，包括網(wǎng)易、OV系（OPPO和vivo）、拼多多等。據(jù)《晚點 LatePost》報道，極兔進入國內(nèi)市場前，為其中國業(yè)務(wù)融資80億人民幣，資金主要來自于步步高體系。李杰還在回國的公開信中專門感謝“OPPO、vivo、小天才工廠的領(lǐng)導(dǎo)們和全國體系代理商們”投入的“真金白銀”。

招股書顯示，OPPO創(chuàng)始人陳明永通過Team Spirit Group Limited持有極兔4.4%股權(quán)，算是除掌門人李杰之外的最大個人股東了。

此次IPO前，騰訊持有極兔速遞6.32%的股份，為最大外部投資方；博裕資本和ATM Capital亦分別持有6.10%和5.49%的股份，高瓴持股2%，紅杉中國持股1.62%。

物流獨角獸正排隊IPO

港交所大門外，物流獨角獸正排隊IPO。

今年8月，順豐控股向港交所提交上市申請書，沖刺H股IPO上市。而早在2017年，順豐便已經(jīng)登陸深交所A股，如今市值超1900億元。赴港IPO如若順利，其還將有望成為行業(yè)首家“A+H”股上市公司。

談及此時赴港上市的考量，順豐掌門人王衛(wèi)在此前的股東大會上向投資者表示，順豐港股上市是長遠考慮，最主要的目的是進入全球化資本，希望在未來能夠用資本方式快速擴張?！耙驗槲覀兛吹胶芏嗑揞^都是快速擴張形成規(guī)模，順豐要走的路也一樣，需要一個國際化的資本平臺。”

他進一步表示：“很多企業(yè)在經(jīng)營流動，順豐在國際化上要抓住機遇，不能比友商走得慢。如果拿到機會就有很好的發(fā)展，否則我們發(fā)展步伐肯定會慢于其他友商。”

王衛(wèi)口中的“友商”，除了今天上市的極兔，還有菜鳥。今年3月，阿里正式宣布「1+6+N」的組織分拆，表態(tài)“成熟一個，上市一個”。此后，有關(guān)于菜鳥即將赴港IPO的傳聞甚囂塵上。直到9月，阿里正式分拆菜鳥獨立港交所上市，并提交了IPO申請書，成為阿里「1+6+N」之后首個正式進入IPO進程的業(yè)務(wù)集團。

據(jù)招股書介紹，菜鳥是由阿里巴巴集團及其他合作伙伴在2013年創(chuàng)立的，目前已經(jīng)形成了國內(nèi)物流、國際物流等業(yè)務(wù)板塊，還提供科技及其他服務(wù)。根據(jù)灼識咨詢資料，按2022年包裹量計算，菜鳥是全球第一的跨境電商物流企業(yè)。

財務(wù)層面，2021財年2023財年（截至3月31日止年度），菜鳥總收入分別為527.33億元、668.67億元、778億元；同期分別錄得20.15億元、22.86億元、28.01億元的凈虧損，但在截至今年6月30日的2024財年一季度，菜鳥錄得了2.88億元的凈利潤，實現(xiàn)扭虧為盈。

其中，菜鳥成立至今完成三輪融資，金額十分龐大，三次累計融資額高達310億元，集結(jié)著一支豪華的資本團。

虎視眈眈，放眼港交所，這里已經(jīng)匯聚了一批物流獨角獸。2021年5月，京東物流正式在港交所掛牌上市，是劉強東繼京東、達達、京東健康之后收獲的第4個IPO；同年11月，有著“快運之王”之稱的安能物流登陸港股IPO；還有此前在紐交所上市的中通快遞，2020年在港交所實現(xiàn)二次上市，最新市值超1500億港元。

這是國內(nèi)快遞公司繼2017年A股上市潮之后，又一壯觀一幕內(nèi)地物流獨角獸掀起了赴港上市潮。

而一直以來，港股的成交規(guī)模體量以及流動性大家有目共睹，快一步上市，意味著快一步搶占資本市場。

此情此景，上市的先后順序似乎被賦予了特殊的意義正如王衛(wèi)“不能比友商走得慢”的焦慮，大家都在爭搶IPO敲鐘的那一刻。存量時代，依然硝煙四起。不知下一個IPO敲鐘的會是誰？

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