（原標題：從硅谷銀行倒閉看中國銀行業(yè)創(chuàng)新）

作為全球銀行業(yè)中差異化商業(yè)模式創(chuàng)新典范的“優(yōu)等生”，硅谷銀行最終迎來了自己的落幕時刻。硅谷銀行的教訓并不專屬于硅谷銀行，而是全球商業(yè)銀行在創(chuàng)新商業(yè)經(jīng)營過程中都有可能走上的毀滅之路?？紤]到LPR改革后國內(nèi)利率風險環(huán)境發(fā)生了極大變化，吸取硅谷銀行的教訓對于中國銀行業(yè)無疑具有重大價值。

硅谷銀行出問題的直接原因在于資產(chǎn)負債結構嚴重不匹配下對于利率風險的缺乏管控，根本原因還是時代在變。

銀行業(yè)本質上都是短借長投的模式，天然具有流動性風險，但往往會采取兩個方式去進行防范：一是以現(xiàn)金和其他高變現(xiàn)能力的資產(chǎn)作為緩沖，以應對隨時可能出現(xiàn)的存款擠兌；二是穩(wěn)定存款，減少存款由于各種黑天鵝事件出現(xiàn)的巨額擠兌。然而，高變現(xiàn)能力的資產(chǎn)配置往往意味著低收益，穩(wěn)定存款則往往意味著存款的綜合成本居高不下，這些都削弱了銀行的盈利能力。

硅谷銀行過去的業(yè)績成因在于資產(chǎn)配置方面通過服務創(chuàng)投公司及科技公司，實施投貸聯(lián)動戰(zhàn)略，獲取的是債權收益+認購權的組合收益，高收益實際上承擔的是高風險，與科技公司資本市場的變現(xiàn)能力高度相關；負債方面則靠的是創(chuàng)投公司和科技公司作為存款資金來源，在增加新的授信為前提下，可以通過交叉業(yè)務壓低存款成本。

在資本市場繁榮、創(chuàng)投市場野蠻發(fā)展的年代，硅谷銀行因為上述模式生意興隆，但全球資本市場陷入寒冬的當下，硅谷銀行面臨的市場基本面發(fā)生了根本性的改變。硅谷銀行遭遇到嚴重的資產(chǎn)荒，找不到足夠多可以進行授信的優(yōu)質企業(yè)，開始大量配置了債券和MBS。此前的量化寬松背景下，又沒有抵住低息誘惑加大存款吸收規(guī)模，杠桿過高。隨著美聯(lián)儲的量化寬松轉為加息周期，金融資產(chǎn)價格暴跌，這些存款的穩(wěn)定性急劇下降，硅谷銀行資產(chǎn)端的高額損失最終轉化成資產(chǎn)負債期限嚴重不匹配下的流動性風險。

這一輪硅谷銀行倒閉跟上一輪美國次貸危機的雷曼倒閉表面上并不是一回事情，但本質上仍然是一回事情。困擾美國銀行業(yè)的資產(chǎn)荒問題長期沒有得到解決，與此同時，追求商業(yè)利益下銀行業(yè)又在不斷加杠桿，只不過上一輪的信貸風險換成了這一輪的利率風險。

隨著我國利率市場化的深入推進，諸如硅谷銀行遭遇到的利率風險是所有商業(yè)銀行必須真正投入很大精力管理的風險。部分商業(yè)銀行在同業(yè)市場發(fā)展規(guī)模已經(jīng)非常大，拆借對于利率非常敏感的同業(yè)短期資金用來做債券投資，其潛在風險頭寸并不小。也正是認識到這一點，我國金融監(jiān)管層這些年一直在規(guī)范同業(yè)市場發(fā)展，有力保障了中國金融體系的整體安全。

與之相反，此前部分城（農(nóng)）商行通過互聯(lián)網(wǎng)金融理財平臺大量高息吸收互聯(lián)網(wǎng)存款，期限可能長達三年、五年，并依托金融科技公司發(fā)放期限可能短至七天的消費貸款，其互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務領域的貸款期限遠小于存款期限。最近兩三年國內(nèi)信貸資產(chǎn)的利率下行空間已經(jīng)打開，這些銀行面臨剛性高息存款成本支付帶來的巨大經(jīng)營風險。監(jiān)管層也是認識到這一點，對于互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品進行了行之有效的規(guī)范，極大地降低了小銀行承擔的利率風險暴露水平。

利率市場化進入深水區(qū)，意味著中國的商業(yè)銀行只有進行模式創(chuàng)新才能擁有生存和發(fā)展的廣闊空間。但對于商業(yè)銀行而言，無論是何種形式的創(chuàng)新，都應當萬變不離其中，審慎經(jīng)營好自己的資產(chǎn)負債表。我們很欣慰的看到，中國經(jīng)濟的高質量發(fā)展具有為中國銀行業(yè)持續(xù)提供優(yōu)質資產(chǎn)的能力，而中國銀行業(yè)的整體創(chuàng)新始終圍繞著金融更好地服務實體經(jīng)濟的大方向，在普惠金融和綠色金融等領域持續(xù)發(fā)力。一些標桿銀行過去幾年的成功經(jīng)驗體現(xiàn)在不斷創(chuàng)新便利普通老百姓的金融服務，獲取穩(wěn)定的、低成本的活期存款，這為其配置優(yōu)質信貸資產(chǎn)奠定了良好的基礎。與此同時，各家銀行的理財子公司也在不斷創(chuàng)設，對于追求高收益的客群，銀行未來更可能定位成資產(chǎn)管理公司，從而剝離開原本傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式下必須要承擔的利率風險。

硅谷銀行的倒閉再次證明，全球銀行業(yè)不存在真正的英雄，只有時代的寵兒。某個時代某家銀行的模式成功需要天時地利人和，但如果保證不敗、打造成百年老店，需要則是審慎和勤勉的經(jīng)營。在推動金融市場高質量發(fā)展的偉大征程中，中國的商業(yè)銀行必然會出現(xiàn)一批時代寵兒；我們相信只要堅持審慎和勤勉的經(jīng)營，中國的銀行業(yè)必然被時代眷顧百年。

作者陳文，系南京農(nóng)業(yè)大學金融學院副教授，妙高科技顧問。

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