證券之星光伏行業(yè)周報(bào):中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周多晶硅階段性需求低迷，價(jià)格快速下跌。中原證券最新觀點(diǎn)指出，目前光伏行業(yè)PE估值水平處于歷史最低水平，市場(chǎng)已經(jīng)充分演繹產(chǎn)能過剩預(yù)期和未來行業(yè)增速放緩預(yù)期。從長(zhǎng)期來看，光伏行業(yè)面臨的全球性市場(chǎng)需求較為廣闊。宏觀方面，中共中央政治局召開會(huì)議，加快發(fā)展東北風(fēng)電、光電、核電等清潔能源；兩部委提出，2023年底“新能源+儲(chǔ)能”進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)。企業(yè)方面，天眼查顯示，國(guó)藥控股進(jìn)軍光伏。雙良節(jié)能發(fā)布公告，實(shí)控人變更，子承父業(yè)。

階段性需求低迷，多晶硅價(jià)格快速下跌

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周N型料成交價(jià)格在7.00-8.00萬元/噸，成交均價(jià)為7.52萬元/噸，較兩周前市場(chǎng)價(jià)格下降19.23%。單晶致密料成交價(jià)格在6.60-7.00萬元/噸，成交均價(jià)為6.79萬元/噸，較兩周前市場(chǎng)價(jià)格下降15.23%。其中，N型硅料有5家企業(yè)成交，P型硅料有4家企業(yè)成交。整體來看，僅少數(shù)企業(yè)有較多成交，其余企業(yè)均為少量成交，部分企業(yè)仍在談單中。相較于前兩周上下游僵持的狀態(tài)，本周成交情況有所改善，但上下游對(duì)價(jià)格的分歧仍舊存在。

本周價(jià)格存在以下特點(diǎn)：其一，本周成交量基本來源于一線大廠，大廠和小廠的成交價(jià)差逐步拉大。其二，N-P價(jià)差開始收窄，N型成交量高于P型成交量，N型降價(jià)幅度略高于P型。

本次價(jià)格變動(dòng)的兩方面原因：一方面，當(dāng)前下游硅片企業(yè)減產(chǎn)超50%，對(duì)多晶硅需求驟降，價(jià)格看跌情緒嚴(yán)重，硅料企業(yè)能夠接受在一定范圍內(nèi)的價(jià)格調(diào)整。另一方面，硅料企業(yè)的前期訂單基本消化完畢，前期部分高價(jià)訂單遇到執(zhí)行問題，部分轉(zhuǎn)化成為企業(yè)庫(kù)存。硅料企業(yè)簽單壓力較大，硅料庫(kù)存持續(xù)累積。目前需求低迷的階段，企業(yè)優(yōu)先考慮簽訂訂單，也導(dǎo)致N-P價(jià)差收窄，N型降價(jià)幅度略高于P型。同時(shí)，下游企業(yè)采購(gòu)硅料持續(xù)壓價(jià)已經(jīng)給硅料企業(yè)帶來了較大的降本壓力，當(dāng)前的價(jià)格已經(jīng)開始逼近部分老產(chǎn)能、二線企業(yè)和新投產(chǎn)產(chǎn)能的成本線，部分企業(yè)即將面臨虧損。

截止本周，國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計(jì)17家，其中1家停產(chǎn)技改，3家正常檢修，對(duì)產(chǎn)量有一定的影響。10月份我國(guó)多晶硅產(chǎn)量為13.7萬噸，環(huán)比增加8.78%。1-10月份多晶硅產(chǎn)量總計(jì)114.72萬噸，同比增加83.91%。根據(jù)多晶硅產(chǎn)量與下游需求來看，10月多晶硅已經(jīng)開始供過于求，且11月供需關(guān)系無改善傾向，多晶硅供應(yīng)有進(jìn)一步增加的趨勢(shì)，但受成本壓力影響，部分企業(yè)面臨檢修，新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，預(yù)計(jì)11月多晶硅產(chǎn)量將在14萬噸左右。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

中原證券最新觀點(diǎn)指出，10月光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)繼續(xù)向下探底，光伏行業(yè)大幅跑輸滬深300指數(shù)。國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)保持旺盛，太陽(yáng)能電池出口增速繼續(xù)收窄。9月我國(guó)新增裝機(jī)15.78GW，同比增長(zhǎng)94.10%；1-9月光伏新增裝機(jī)量128.94GW，同比增長(zhǎng)145.13%。2023年9月，我國(guó)太陽(yáng)能電池出口金額242.55億元，同比下滑5.2%，但跌幅延續(xù)8月份收窄趨勢(shì)。出口疲軟預(yù)計(jì)與2022年同期高基數(shù)、歐洲市場(chǎng)庫(kù)存消化以及海外安裝力度不足有關(guān)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跌幅明顯，后續(xù)仍有下行壓力。截至2023年10月25日，多晶硅致密料平均價(jià)格82元/kg，較上月底下降5.75%。單晶硅片182mm/150µm(RMB)、210mm對(duì)應(yīng)的均價(jià)分別為2.55、3.45元/片，較上月底變化-17.21%%和-15.44%。單晶PERC電池片-182mm/23%+(RMB)、單晶PERC電池片-210mm/23%+(RMB)銷售均價(jià)0.51元/瓦、0.53元/瓦，較上月底變化-19.05%和-24.29%。182mm單面單晶PERC組件、210mm單面單晶PERC組件價(jià)格分別為1.13、1.14元/瓦，較上月底下滑6.61%和6.56%。硅片和電池環(huán)節(jié)清庫(kù)存，價(jià)格顯著下跌，后續(xù)仍存減產(chǎn)壓力。

光伏板塊三季度業(yè)績(jī)分化明顯，供給壓力加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。從已經(jīng)披露的光伏上市公司三季報(bào)來看，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)和具體公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化。其中，上游硅料、硅片、光伏逆變器環(huán)節(jié)利潤(rùn)整體下滑幅度較大，光伏設(shè)備、太陽(yáng)能電池和一體化廠商仍有較好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。供給壓力逐步增加背景下，行業(yè)進(jìn)入洗牌階段。各企業(yè)的市場(chǎng)開拓能力和成本控制力差異逐步顯現(xiàn)。

投資建議：截至2023年10月27日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931151)PE(TTM)12.20倍，處于歷史估值分位數(shù)0.43%的位置；PB(LF)估值2.38倍，處于歷史26.52%分位。目前光伏行業(yè)PE估值水平處于歷史最低水平，市場(chǎng)已經(jīng)充分演繹產(chǎn)能過剩預(yù)期和未來行業(yè)增速放緩預(yù)期。從長(zhǎng)期來看，光伏行業(yè)市場(chǎng)滲透率較低、轉(zhuǎn)換效率更高的新電池技術(shù)不斷迭代，光伏行業(yè)面臨的全球性市場(chǎng)需求較為廣闊。中國(guó)的頭部光伏企業(yè)在全球范圍內(nèi)擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，有望穿越周期，實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。短期中美關(guān)系有階段緩和跡象，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，宏觀層面對(duì)市場(chǎng)負(fù)面影響有望改善。建議投資者關(guān)注TOPCon和BC電池設(shè)備、一體化組件廠和電池片頭部企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易政策變化風(fēng)險(xiǎn)；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀事件

1、中共中央政治局會(huì)議：加快發(fā)展東北風(fēng)電、光電、核電等清潔能源

中共中央政治局10月27日召開會(huì)議，審議《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新時(shí)代東北全面振興取得新突破若干政策措施的意見》。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。

其中提到，要加快發(fā)展風(fēng)電、光電、核電等清潔能源，建設(shè)風(fēng)光火核儲(chǔ)一體化能源基地。要加強(qiáng)邊境地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃布局建設(shè)，積極發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)興邊富民、穩(wěn)邊固邊。要大力發(fā)展基礎(chǔ)教育，加大對(duì)東北高校辦學(xué)支持力度，提高人口整體素質(zhì)，以人口高質(zhì)量發(fā)展支撐東北全面振興。

2、兩部門：“新能源+儲(chǔ)能”將進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)

11月1日，國(guó)家發(fā)改委、能源局綜合司正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加快電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)。

《通知》提出在確保有利于電力安全穩(wěn)定供應(yīng)的前提下，有序?qū)崿F(xiàn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)全覆蓋!2023年底，全國(guó)大部分省份/地區(qū)具備電力現(xiàn)貨試運(yùn)行條件，“新能源+儲(chǔ)能”進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)。

針對(duì)全國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)，提出進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)主體范圍，分布式新能源裝機(jī)占比較高的地區(qū)，推動(dòng)分布式新能源上網(wǎng)電量參與市場(chǎng)，探索參與市場(chǎng)的有效機(jī)制；鼓勵(lì)儲(chǔ)能、虛擬電廠、負(fù)荷聚合商等新型主體參與市場(chǎng)，探索“新能源+儲(chǔ)能”等新方式；加強(qiáng)現(xiàn)貨交易與輔助服務(wù)銜接，現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)運(yùn)行地區(qū)，調(diào)頻輔助服務(wù)費(fèi)用可向用戶側(cè)疏導(dǎo)；探索建立容量補(bǔ)償機(jī)制，推動(dòng)開展各類可靠性電源成本回收測(cè)算工作，煤電等可靠性電源年平均利用小時(shí)數(shù)較低的地區(qū)可結(jié)合測(cè)算情況，盡快明確建立容量補(bǔ)償機(jī)制時(shí)間節(jié)點(diǎn)計(jì)劃和方案，探索實(shí)現(xiàn)可靠性電源容量?jī)r(jià)值的合理補(bǔ)償。

3、河北：到2025年形成光伏、大數(shù)據(jù)兩個(gè)千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群

近期，河北省人民政府辦公廳發(fā)布關(guān)于促進(jìn)電子信息產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見，文件指出，到2025年,電子信息產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入突破5000億元,形成光伏、大數(shù)據(jù)兩個(gè)千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群;新增50家以上省級(jí)以上創(chuàng)新平臺(tái),行業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度達(dá)到5%。在集成電路、新型顯示、大數(shù)據(jù)等重點(diǎn)領(lǐng)域突破一批關(guān)鍵核心技術(shù);形成對(duì)全省具有輻射帶動(dòng)作用的雄安創(chuàng)新發(fā)展核心區(qū),石家莊、廊坊產(chǎn)業(yè)發(fā)展引領(lǐng)區(qū),張家口大數(shù)據(jù),秦皇島應(yīng)用電子,唐山、保定、邢臺(tái)能源電子,邯鄲電子材料等特色產(chǎn)業(yè)集群,構(gòu)建 “一核、兩區(qū)、多點(diǎn)支撐”產(chǎn)業(yè)格局。到2030年,電子信息產(chǎn)業(yè)取得突破性發(fā)展,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和空間布局不斷優(yōu)化,產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破10000億元;研發(fā)創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng),行業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度達(dá)到6.5%,第三代半導(dǎo)體、現(xiàn)代通信、大數(shù)據(jù)等技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平;產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化取得顯著進(jìn)展,形成一批國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)和 “拳頭”產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)更寬領(lǐng)域、更深層次、更高水平的開放發(fā)展新格局。

4、浙江：到2025年風(fēng)光裝機(jī)倍增 風(fēng)光總裝機(jī)達(dá)到3400萬千瓦以上

近日，浙江省生態(tài)環(huán)境廳 浙江省發(fā)展和改革委員會(huì) 浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化廳 浙江省科學(xué)技術(shù)廳 浙江省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳 浙江省交通運(yùn)輸廳 浙江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳 浙江省能源局 浙江省 林業(yè)局關(guān)于印發(fā)《浙江省減污降碳協(xié)同 創(chuàng)新區(qū)建設(shè)實(shí)施方案》的通知，通知指出，深入推進(jìn)國(guó)家清潔能源示范省創(chuàng)建，統(tǒng)籌能源安全和綠色低碳發(fā)展，大力發(fā)展太陽(yáng)能、風(fēng)能等可再生能源，安全發(fā)展核電，合理開發(fā)水能，完善促進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，全力爭(zhēng)取清潔電力入浙，推動(dòng)化石能源清潔高效利用，完善能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快終端能源消費(fèi)電氣化。嚴(yán)禁在國(guó)家政策允許的領(lǐng)域以外新(擴(kuò))建燃煤自備電廠。到2025年，風(fēng)光裝機(jī)實(shí)現(xiàn)倍增，全省風(fēng)電、光伏總裝機(jī)達(dá)到3400萬千瓦以上，核電裝機(jī)超過1000萬千瓦。

5、四川：?jiǎn)为?dú)開發(fā)的風(fēng)電、集中式光伏項(xiàng)目需配儲(chǔ)10%*2h！

11月2日，四川省發(fā)展和改革委員會(huì) 四川省能源局關(guān)于開展新型儲(chǔ)能示范項(xiàng)目遴選工作的通知，通知指出，落實(shí)新能源項(xiàng)目配儲(chǔ)。對(duì)2023年7月20日后核準(zhǔn)或備案的單獨(dú)開發(fā)的風(fēng)電、集中式光伏項(xiàng)目，原則上按照不低于裝機(jī)容量10%、儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)2小時(shí)以上配置新型儲(chǔ)能。新能源開發(fā)企業(yè)可以在省內(nèi)異地采取獨(dú)立建設(shè)、聯(lián)合建設(shè)、市場(chǎng)租賃(購(gòu)買)等方式落實(shí)配建新型儲(chǔ)能容量要求。

行業(yè)新聞

1、河南：分布式光伏可開放容量?jī)H8.6GW！

近日，河南省發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布關(guān)于促進(jìn)分布式光伏發(fā)電健康可持續(xù)發(fā)展的通知。

通知提到：引導(dǎo)居民用戶和光伏開發(fā)企業(yè)、戶用光伏經(jīng)銷商，參照國(guó)家能源局推薦的規(guī)范化合同范本，加強(qiáng)協(xié)商，進(jìn)一步明確開發(fā)方式、收益分配比例和各方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，為各方切實(shí)維護(hù)自身合法權(quán)益奠定基礎(chǔ)。合同(協(xié)議)必須明確“企業(yè)不得在居民不知情的情況下，利用居民信息貸款或變相貸款，不得向居民轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)”。

規(guī)范戶用光伏備案管理。按照“誰投資、誰受益、誰備案”原則，明確項(xiàng)目備案主體，具體建設(shè)方由屋頂產(chǎn)權(quán)方按照市場(chǎng)化原則自主確定。

通知還提到，提升分布式光伏調(diào)節(jié)能力，促進(jìn)網(wǎng)源協(xié)同發(fā)展。各地組織電網(wǎng)企業(yè)開展區(qū)域內(nèi)分布式光伏承載力評(píng)估和可接入容量測(cè)算，明確分布式光伏開發(fā)紅、黃、綠區(qū)域，按季度向社會(huì)公布，并適時(shí)縮短測(cè)算公布周期。堅(jiān)持就地就近消納。依據(jù)分布式光伏接入電網(wǎng)承載力評(píng)估結(jié)果，合理安排即期分布式光伏開發(fā)規(guī)模，各級(jí)電網(wǎng)主變(配變)所接入的光伏容量(含已備案在建或待建容量)不應(yīng)超過設(shè)備額定容量的80%。

2、浙江嘉興：2023年新增光伏裝機(jī)400MW

11月1日，嘉興市人民政府辦公室關(guān)于印發(fā)《嘉興市貫徹落實(shí)〈浙江省促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干措施〉實(shí)施方案》的通知，通知指出，統(tǒng)籌用好能耗增量、新增可再生能源抵扣以及節(jié)能改造、淘汰落后產(chǎn)能騰出用能空間等指標(biāo)，加強(qiáng)重大民間投資項(xiàng)目用能保障，不搞“一刀切”。2023年新增光伏容量40萬千瓦，挖掘存量用能50萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上，新增能耗合計(jì)150萬噸以上，支持民間投資項(xiàng)目的比重不低于70%。

3、廣西都安：?jiǎn)?dòng)1.6GW風(fēng)、光競(jìng)配，鄉(xiāng)村振興、產(chǎn)業(yè)投資、收益分配等占比85%

近日，廣西都安縣發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于申報(bào)2024年都安瑤族自治縣風(fēng)力和光伏發(fā)電項(xiàng)目的通知》，擬安排風(fēng)、光規(guī)模共計(jì)1.6GW。

根據(jù)文件，本次申報(bào)的集中式風(fēng)電項(xiàng)目約500MW，位于拉烈鎮(zhèn)、加貴鄉(xiāng);集中式光伏項(xiàng)目約100MW，位于百旺鎮(zhèn)龍燕村;分散式風(fēng)電項(xiàng)目和分布式光伏項(xiàng)目約1000MW，位于北部片區(qū)和東部片區(qū)。

其要求的申報(bào)材料包括項(xiàng)目建議書、企業(yè)自得評(píng)分、承諾文件以及其他有關(guān)材料。其中，項(xiàng)目建議書要求鼓勵(lì)支持地方鄉(xiāng)村振興事業(yè)發(fā)展，與生態(tài)旅游、美麗鄉(xiāng)村、特色小鎮(zhèn)等民生改善工程深入結(jié)合，促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

4、浙江衢州屋頂光伏新政：市級(jí)企業(yè)按0.4元/瓦 最高補(bǔ)貼50萬

近日，浙江省衢州市人民政府印發(fā)《衢州市實(shí)施促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措》(簡(jiǎn)稱《若干舉措》)。

文件強(qiáng)調(diào)，要降低民營(yíng)企業(yè)用電成本。鼓勵(lì)企業(yè)利用廠房屋頂資源以及空閑變壓器容量，建設(shè)分布式屋頂光伏，市級(jí)企業(yè)按照0.4元/瓦，最高50萬元予以補(bǔ)助，各縣(市、區(qū))補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)各地實(shí)際確定。

支持符合條件的企業(yè)開展用戶側(cè)儲(chǔ)能等新能源項(xiàng)目，在2024年迎峰度夏前投運(yùn)的，給予150元/千瓦補(bǔ)助，2025年迎峰度夏前投運(yùn)的，給予120元/千瓦補(bǔ)助。在國(guó)家、省降電價(jià)的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)通過三年努力，工業(yè)企業(yè)用電價(jià)格比全省平均下降0.003至0.005元/千瓦時(shí)。

公司動(dòng)態(tài)

1、國(guó)藥控股進(jìn)軍光伏！

天眼查App顯示，10月26日，國(guó)曜(廣州)新能源科技有限公司成立，法定代表人為劉芳，注冊(cè)資本1億人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍包括合同能源管理、節(jié)能管理服務(wù)、太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)服務(wù)、儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)、光伏設(shè)備及元器件銷售、光伏發(fā)電設(shè)備租賃等。

股權(quán)全景穿透圖顯示，該公司由國(guó)藥控股(HK.01099)旗下國(guó)藥控股(中國(guó))融資租賃有限公司全資持股。

2、雙良節(jié)能實(shí)控人變更

11月2日，雙良節(jié)能發(fā)布公告，實(shí)控人繆雙大將持有的雙良集團(tuán)18%股權(quán)、雙良科技15%股權(quán)和江蘇利創(chuàng)15%股權(quán)，以0元對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給其子繆文彬。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，繆文彬成為雙良集團(tuán)、雙良科技和江蘇利創(chuàng)第一大股東，并通過擁有前述三家公司控制權(quán)間接控制上市公司。

梳理雙良節(jié)能的股權(quán)結(jié)構(gòu)，雙良集團(tuán)為上市公司控股股東，持股比例為17.61%；其一致行動(dòng)人雙良科技、江蘇利創(chuàng)分別位列第三、第七大股東，三家公司累計(jì)持股比例為28.17%，遠(yuǎn)高于其他股東。

向上穿透后，雙良集團(tuán)、雙良科技、江蘇利創(chuàng)股東方主要為繆氏家族成員。在本次家族內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)變更前，繆雙大分別以23%、20%、20%的持股比例擁有三家公司的控制權(quán)；而在本次變更后，繆雙大對(duì)三家公司的持股比例均下降至5%，繆文彬持股比例分別提升至33%、30%和30%，升格為第一大股東。

3、新瑞光電20GW光伏硅片&10GW電池項(xiàng)目投產(chǎn)！

11月1日上午，新瑞光電10GW高效電池、鵬飛新能源20GW硅片、美霖新材料50GW金剛線項(xiàng)目集中投產(chǎn)暨新霖飛集團(tuán)總部大樓正式啟用儀式隆重舉行。

新霖飛集團(tuán)起源于2008年，至今已深耕光伏新能源領(lǐng)域十多年，在江蘇省揚(yáng)州市、高郵市、宿遷、江陰等地建成9個(gè)生產(chǎn)基地，投資新瑞光電、中環(huán)半導(dǎo)體、新霖飛(揚(yáng)州)光伏、中環(huán)艾能、晶旺新能源、宏潤(rùn)光電等十多家子公司。

業(yè)務(wù)涵蓋單晶硅切片、大尺寸單晶電池、大尺寸高效組件的研發(fā)與生產(chǎn)，以及產(chǎn)業(yè)下游的光伏電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)。集團(tuán)下屬公司已集結(jié)形成垂直一體化、全覆蓋的產(chǎn)業(yè)布局。至2023年底，公司切片產(chǎn)能將達(dá)到65GW、高效電池片產(chǎn)能突破26GW、組件達(dá)到6GW產(chǎn)能。

4、中鎢高新：新增100億米線徑37的光伏鎢絲項(xiàng)目產(chǎn)線已經(jīng)拉通、投產(chǎn)

11月1日，中鎢高新發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，活動(dòng)中公司表示，前期公告的新增100億米線徑37的光伏用高強(qiáng)度細(xì)鎢絲項(xiàng)目產(chǎn)線去年已經(jīng)拉通、投產(chǎn)。

今年市場(chǎng)要求的線徑35的細(xì)鎢絲的直通率影響產(chǎn)能的實(shí)現(xiàn)，公司經(jīng)過技術(shù)上的持續(xù)調(diào)整改進(jìn)，已取得重大技術(shù)突破，實(shí)驗(yàn)強(qiáng)度和直通率均超過了目前市場(chǎng)需求的平均水平，有望逐步放量生產(chǎn)，盡快達(dá)產(chǎn)。

5、中國(guó)石油：截至9月底累計(jì)風(fēng)光發(fā)電裝機(jī)2.47GW

10月31日，中國(guó)石油召開2023年第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)，公司執(zhí)行董事、總裁黃永章就2023年第三季度經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況，與投資者進(jìn)行溝通交流。

截至9月底，新獲取清潔電力指標(biāo)2088萬千瓦、新簽訂地?zé)峁┡贤娣e3730萬平方米。累計(jì)風(fēng)光發(fā)電裝機(jī)247萬千瓦，其中2023年新增裝機(jī)99萬千瓦；1-9月上網(wǎng)電量達(dá)15億度，同比增加2.3倍；在建風(fēng)光發(fā)電項(xiàng)目328萬千瓦；累計(jì)建成地?zé)峁┡娣e2755萬平方米，其中2023年建成285萬平方米，在建項(xiàng)目584萬平方米；CCUS實(shí)現(xiàn)二氧化碳年注入量106萬噸；累計(jì)建成加氫站15座，其中2023年新增3座，正在推進(jìn)實(shí)施加氫站16座；運(yùn)營(yíng)充換電站600座，其中2023年建成184座。

三季度，中國(guó)石油建成塔里木油田50萬千瓦光伏電站，首個(gè)百萬千瓦級(jí)光伏發(fā)電、50萬千瓦級(jí)風(fēng)電項(xiàng)目開工。

二級(jí)市場(chǎng)

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股漲幅

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

硅料價(jià)格

硅料新訂單陸續(xù)有所簽訂，但是簽單數(shù)量較小，尚未見大規(guī)模簽單，包括頭部硅料企業(yè)在內(nèi)的報(bào)價(jià)下跌明顯，主流價(jià)格范圍降至每公斤67-75元人民幣，買賣雙方的僵持局面仍在持續(xù)發(fā)酵。同時(shí)二線以及新進(jìn)入硅料企業(yè)的報(bào)價(jià)范圍跌至每公斤61-68元人民幣，與頭部企業(yè)的價(jià)格差距有所擴(kuò)大，整體來說，11月上旬的博弈仍將激烈持續(xù)。

絕大部分賣家的前期訂單已經(jīng)陸續(xù)完成交付，然而也有仍未完成交付的訂單存在價(jià)格爭(zhēng)議和改價(jià)需求，存在買賣雙方之間對(duì)前期訂單的更多交涉和談判。

供應(yīng)方面，11月硅料產(chǎn)量規(guī)模環(huán)比繼續(xù)提升，但是新產(chǎn)能投產(chǎn)部分釋放的“有效產(chǎn)量”規(guī)模具有較大不確定性，總量增長(zhǎng)的背景下，包括二三線企業(yè)的新增產(chǎn)量對(duì)于整體“有效產(chǎn)量”的沖擊能力仍然存疑。

庫(kù)存方面，截止10月底觀察，供應(yīng)端庫(kù)存水平相較正常“周轉(zhuǎn)量”來說，已經(jīng)有逐步累積趨勢(shì)，預(yù)計(jì)11月中旬將會(huì)有明顯堆積的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

硅片價(jià)格

在10月下半，隨著價(jià)格快速下跌、廠家的減產(chǎn)規(guī)劃出臺(tái)，月末硅片環(huán)節(jié)去庫(kù)存化果效顯著，當(dāng)前總體庫(kù)存有效控制下降到約一周左右，然而一線企業(yè)仍致力于穩(wěn)定價(jià)格以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的快速跌價(jià)趨勢(shì)，廠家間庫(kù)存消納程度分化不一。

本周硅片成交價(jià)格持續(xù)跌價(jià)，P型部分，M10,G12尺寸成交價(jià)格落在每片2.3-2.4元與3.3-3.4元人民幣左右，跌幅達(dá)到1-6%不等。N型部分，M10尺寸落在每片2.4-2.55元人民幣，G12尺寸由于生產(chǎn)企業(yè)集中，采購(gòu)方對(duì)于價(jià)格的議價(jià)能力并不出眾，全片價(jià)格維持落在每片3.5元人民幣附近。

值得注意的是，當(dāng)前廠家在報(bào)價(jià)上出現(xiàn)分化，一線企業(yè)維持較高水位的價(jià)格，而二線價(jià)格則持續(xù)探低，在N型硅片上尤其明顯，部分廠家已經(jīng)提供N/P同價(jià)的報(bào)價(jià)，引導(dǎo)電池廠家在采購(gòu)價(jià)格上也有所差異。

隨著跌價(jià)與減產(chǎn)的快速驅(qū)動(dòng)下，廠家排產(chǎn)規(guī)劃呈現(xiàn)縮水，預(yù)期下周價(jià)格將會(huì)維穩(wěn)，后續(xù)將端看電池排產(chǎn)變化，若采購(gòu)需求維持旺盛，甚至不排除出現(xiàn)硅片環(huán)節(jié)短期供需錯(cuò)配的現(xiàn)象。

電池片價(jià)格

本周主流尺寸電池片價(jià)格仍在下行，P型部分M10,G12尺寸電池片主流成交價(jià)格落在每瓦0.47-0.5元與0.52-0.53元人民幣左右，M10尺寸跌幅來到5-6%不等，并且低價(jià)區(qū)段更新報(bào)價(jià)已經(jīng)來到每瓦0.45元人民幣左右。當(dāng)前觀察廠家已難保有盈利空間，并部分廠家轉(zhuǎn)以代工的方式維持產(chǎn)線運(yùn)作與盈利。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價(jià)格下行落在每瓦0.52-0.55元人民幣左右，受到產(chǎn)品品質(zhì)的參差不齊，價(jià)格范圍呈現(xiàn)擴(kuò)大。觀察N/P型電池片價(jià)差維持約每瓦4-7分人民幣。而HJT(G12)電池片生產(chǎn)廠家多數(shù)以自用為主，外賣量體尚少，高效部分價(jià)格落在每瓦0.7元人民幣左右。

展望后勢(shì)，低價(jià)區(qū)段的價(jià)格出現(xiàn)預(yù)期將引導(dǎo)下周價(jià)格變化，同時(shí)，價(jià)格的持續(xù)崩跌與即將到來的電池采購(gòu)淡季也連帶刺激廠家的減產(chǎn)規(guī)劃，然而，截至本月初，觀察廠商的排產(chǎn)仍尚未出爐，除了減產(chǎn)預(yù)期以外，部分電池廠家以代工和雙經(jīng)銷的方式盡量維持滿產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)規(guī)劃。

組件價(jià)格

11月組件價(jià)格仍在下探，本周均價(jià)已往每瓦1.1元人民幣靠攏，主要前期訂單執(zhí)行。新簽訂單已開始靠向每瓦1.03-1.07元人民幣正在增多，預(yù)期12月主流價(jià)格將來到1-1.05的區(qū)間。低價(jià)部分確實(shí)有跌破一元人民幣的交單，但其交付仍是少量、且部分為海外拉回庫(kù)存等等并不計(jì)入主流交付常規(guī)規(guī)格報(bào)價(jià)之中。

供應(yīng)方面，本次統(tǒng)計(jì)11月排產(chǎn)確實(shí)出現(xiàn)下修，如上周預(yù)期排產(chǎn)水準(zhǔn)近乎10月，排產(chǎn)總量約53GW。價(jià)格能否趨于穩(wěn)定，仍需要觀察組件排產(chǎn)及庫(kù)存水準(zhǔn)而定。

海外價(jià)格也將持續(xù)受到?jīng)_擊，本周調(diào)整11月價(jià)格，11月中國(guó)出口執(zhí)行價(jià)格約每瓦0.12-0.135元美金(FOB)，亞太地區(qū)執(zhí)行價(jià)格約0.12-0.13元美金。印度本地組件平均價(jià)格約每瓦0.2-0.24元美金。歐洲近期現(xiàn)貨價(jià)格約在每瓦0.11-0.135歐元，價(jià)格有開始趨穩(wěn)的跡象。值得注意海外需求詢單已開始轉(zhuǎn)換，明年廠家下半年報(bào)價(jià)PERC者較少。

N型價(jià)格仍持續(xù)受到PERC沖擊、需求轉(zhuǎn)換等因素影響，N型TOPCon組件價(jià)格約每瓦1.08-1.23元人民幣之間，海外價(jià)格與PERC溢價(jià)約0.7-0.8美分左右。

HJT組件價(jià)格波動(dòng)較小，國(guó)內(nèi)價(jià)格約在每瓦1.3-1.45元人民幣之間。

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